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订单建设-前三季度基建投资同比增长4.5%

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國泰君安認為,基建拐點趨勢行情來臨。首先,財政發力基建投資回升將助推趨勢行情;其次,建築漲幅倒數第一估值歷史新低,受益基建回升2020年確定性較強;第三,鐵路軌交是最具前景的基建細分且超4萬億招投標陸續推進、訂單、業績望延續好轉趨勢,推薦中國鐵建(首推)、中國中鐵,及中國建築、中國化學、葛洲壩(600068,股吧)等;其他細分推薦蘇交科、中設集團、龍元建設、金螳螂等;新興產業受益城地股份(603887,股吧)、杭州園林(300649,股吧)、中裝建設(002822,股吧)、山鼎設計(300492,股吧)等。

此外,根據國信證券(002736,股吧)統計,2019年前三季度,建築行業上市公司營收同比增長15.9%,收入提速,增速創近年來新高;歸母凈利潤同比增長7.1%,利潤增速回升。

同時,國盛證券的研報中還提到,三季報顯示建築板塊營收平穩,盈利及新簽訂單明顯加速。建築板塊2019年前三季度整體實現營收、歸母凈利分別增長15.5%、7.2%增長,增速較上半年分別變動-0.2/+2.8個pct,其中第三季度分別增長15.6%、13.5%,收入增長平穩,受費用率下降等因素影響,盈利明顯加速。同時在前期基建穩增長政策帶動下,八大央企第三季度盈利與國內訂單分別增長16.4%、20.6%,較中期明顯提速。

對此,華創證券指出,這是自2015年以來,我國再次下調基礎設施項目最低資本金比例,同樣規模的資本金將可以撬動更高槓桿。近一段時間以來,圍繞基建補短板的穩增長措施接連出台,不少省份也追加了年內重點建設項目的數量及投資額度。據統計局數據,前三季度基建投資同比增長4.5%,比二季度加快0.4個百分點,預計未來基建投資增速將延續回升勢頭。多家工程建設行業公司正在搶抓基建補短板機遇,加大市場拓展力度。推薦關注:浙江交科(002061,股吧)、北新路橋、中國鐵建、山東路橋(000498,股吧)。

國信證券指出,基建產業鏈龍頭估值接近歷史最低位,在手訂單為歷史最高水平,訂單收入保障比達到近4倍。八大央企今年前三季度新簽訂單增速也回升至14%,遠高於去年全年6%的水平,訂單再提速。隨着政策推進落實,訂單有望加快落地,業績確定性強,估值修復空間大。維持10月份的投資組合,推薦中國鐵建、中國中鐵、中國交建(601800,股吧)、金螳螂、中設集團、蘇交科等。

消息面上,11月13日召開的國務院常務會議決定,降低部分基礎設施項目最低資本金比例。將港口、沿海及內河航運項目資本金最低比例由25%降至20%。對補短板的公路、鐵路、生態環保、社會民生等方面基礎設施項目,在投資回報機制明確、收益可靠、風險可控前提下,可適當降低資本金最低比例,下調幅度不超過5個百分點。會議還提出,基礎設施等項目可通過發行權益型、股權類金融工具籌措不超過50%比例的資本金。

11月14日早盤,大基建板塊持續走強,截至發稿,築博設計、建科院(300675,股吧)、交建股份3股漲停,設計總院(603357,股吧)大漲逾8%,北新路橋(002307,股吧)、中設計股份、中國鐵建等個股集體跟漲。

國盛證券認為,此次下調部分基建項目資本金比例是對年初政府工作報告的落實,並允許50%資本金使用權益性工具融資,顯示出當前穩增長被放在更突出位置,逆周期調節力度進一步加大。穩增長被放在「更突出位置」,基建投資有望持續加碼。建築板塊估值處於窪地,在穩增長政策趨勢+基本面逐步印證背景下,第四季度有可能存補漲機會,重點推薦增長穩健、低估值、市佔率有望不斷提升的建築央企中國鐵建、中國中鐵、中國化學(601117,股吧)等,預期與估值已極低的設計龍頭中設集團(603018,股吧)、蘇交科(300284,股吧),此外亦推薦建築板塊外資流通股持倉佔比最高、估值處於低位的金螳螂(002081,股吧),民企PPP龍頭龍元建設(600491,股吧)。

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